长沙麻将胡牌图解

用戶登陸

沒有賬號?立即注冊

周黑鴨掉隊“鹵味三巨頭” 上半年凈利下滑超3成、關117家店

來源: 《財經》新媒體 涂偉 2019-09-03 16:57

近期,周黑鴨發布了2019年半年度報告,結合此前煌上煌與絕味食品發布的半年報,“鹵味三巨頭”半年報已全部出爐。

對于周黑鴨而言,這可能是其自2016年上市以來交出的最差的一份財報。數據顯示,周黑鴨2019年上半年營收增長不到2%,凈利潤下滑超過了30%,關店數量達到了117家,首次出現門店負增長的情況。同一時期,煌上煌與絕味食品兩家的凈利增速同比全部超過20%。

有市場聲音認為,周黑鴨的“掉隊”源于其一直堅持的直營開店銷售模式。相比加盟模式,直營店需要更多的資產投入,且擴張速度更慢。周黑鴨也表示,未來將開拓特許經營模式,探索多元分銷渠道。

有業內人士表示,“鹵味三巨頭”未來的主要競爭壓力可能不是來自彼此之間,而是其他有可能一躍而起的行業新貴。

周黑鴨掉隊“鹵味三巨頭”

從已發布的半年報數據上看,周黑鴨有點“掉隊”了。

數據顯示,今年1-6月份,周黑鴨實現營收16.26億元,同比增長1.8%,歸母凈利潤2.24億元,同比下降32.4%。對于凈利潤下滑的原因,周黑鴨方面稱,主要是受門店經營利潤率下跌、原材料成本上漲、新投產項目和門店租金增長等因素影響。

另據《財經》新媒體梳理,2019年上半年,煌上煌與絕味鴨脖分別實現營收11.69億元、24.9億元,同比分別增長13.15%、19.42%。歸母凈利潤方面,煌上煌實現凈利潤1.40億元,同比增長23.15%;絕味食品實現凈利潤3.96億元,同比增長25.81%。

從上可知,煌上煌與絕味鴨脖均保持了比較強勁的增長勢頭,凈利潤增速雙雙突破了20%。而周黑鴨同期超3成的凈利下滑數據,相比之下顯得有些“遜色”。

值得注意的是,周黑鴨半年報還披露,因經營效益不佳、市政改造等原因,報告期內周黑鴨合計關閉了117家自營門店。相比同期新增的84家自營門店,門店數量出現了負增長。據了解,這也是周黑鴨自2016年港交所上市以來,首次出現門店負增長。

周黑鴨業績的下滑也帶來了機構態度的轉變。里昂近日發表報告稱,因為周黑鴨零售銷售表現疲弱和競爭激烈等因素,對周黑鴨近期表現持審慎態度。

里昂降周黑鴨2019年至2021年銷售預測3%至4%,降期間盈利預測10%至16%,目標價降至4.3港元,但仍維持“跑贏大市”評級。

另外,周黑鴨發布半年報的同時,還任命了張宇晨為新一任的行政總裁,主要負責公司和其附屬公司的策略發展及計劃,監督集團的運營和表現。資料顯示,44歲的張宇晨曾在寶潔公司任職14年,擁有20多年消費品領域運營管理經驗。

都是“直營”的鍋?

“鹵味三巨頭”為何會出現業績分化?有市場聲音認為,這與周黑鴨采取了與煌上煌、絕味食品不同的銷售模式有關。

一般而言,零售商的銷售模式主要為直營與加盟兩種。周黑鴨采取了直營開店為主的銷售模式,半年報顯示,周黑鴨上半年來自直營店的營收為14.03億元,占總營收的86.3%。

與周黑鴨不同的是,絕味食品主要采用“以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體”的銷售模式,主營業務收入90%以上來源于加盟渠道;煌上煌的主要經營模式涵蓋了直營連鎖、特許經營連鎖和經銷商三種經營模式。

銷售模式的差異,直觀的體現在了開店規模數據上。周黑鴨半年報數據顯示,其最新的門店數量為1255家。煌上煌與絕味食品的開店數量,則要遠超周黑鴨。

截至2019年6月30日,絕味食品在全國共開設了10598家門店(不含港澳臺地區),較年初增加683家。煌上煌預計2019年年底門店數量達到4000家左右,上半年新增了門店436家。

通常來說,直營模式屬于重資產,投入與產出的時間周期較長,擴張速度遠不如加盟模式。另一方面,直營模式的優點在于可以保持較好的統一品牌形象,沒有加盟商進行利潤分成,能獲得較高的溢價和毛利。

數據顯示,今年上半年,周黑鴨的毛利率為55.9%,盡管相比去年同期出現了下降,但也高于絕味食品的34.23%毛利率與煌上煌37.32%的毛利率。

國盛證券研報認為,直營、加盟兩種銷售模式各有優劣,決定品牌擴張有效方式的關鍵在于生意本質和品牌屬性的不同。

對于未來的發展,周黑鴨方面稱,業務策略將聚焦在利用特許經營模式進一步滲透現有市場及策略性擴展至新地區、探索多元分銷渠道、加強產品創新等方面。

計劃打破單一銷售模式的周黑鴨能否突破目前的發展困境,尚需時間來檢驗。

核心市場數據曾遭機構做空

周黑鴨發源于湖北武漢,華中五省是周黑鴨的主要市場。今年上半年,周黑鴨華中區域實現營收8.42億元,占總營收的51.78%。3月1日,做空機構Emerson Analytics就周黑鴨的核心銷售市場數據進行過做空。

Emerson發布的《the Dark Side of the Duck(鴨子的黑暗面)》認為,周黑鴨存在偽造銷售數據,虛增銷售收入的行為。Emerson稱,他們通過盡調發現,湖南和江西周黑鴨零售店存在店主在無顧客購買的情況下大量虛假開單的情況。

同時,Emerson通過從周黑鴨咨詢到的平均客店支出數據,反推出周黑鴨日均銷售量為174宗,而他們觀察的數據為125宗,高出了38.7%。

另外,Emerson Analytics統計了走訪的華中地區店面平均客單價,發現華中地區ASPO約61.4元人民幣,比周黑鴨在2018年半年報中公布的全國平均客單價65.8元低約6.8%。

Emerson Analytics是知名做空機構,近年來已經連續做空多家香港上市公司,包括旭光高新材料、桑德國際、華瀚健康、中國光纖、天鴿互動、中國宏橋等,被做空企業多數股價暴跌并停牌。

中國宏橋還曾因停牌時間過長被剔除出恒生指數和滬深港股通名單。

面對Emerson的指控,周黑鴨3月5日股票停牌,以待發布相關的澄清公告。周黑鴨在隨后的公告中否認了Emerson對其偽造銷售數據的指控,稱其為無稽之談,缺乏依據。

股價方面,周黑鴨并未受做空報告太大的影響,做空報告發布后股價運行較為平穩。8月30日,周黑鴨股價下跌2.44%,報收3.6港元/股,此前,Emerson看空周黑鴨至2.4港元。不過,相比周黑鴨上市初期8塊多港元的股價,跌幅已超過50%。

周黑鴨、絕味食品、煌上煌雖然號稱“鹵味三巨頭”,但實際市場占有率并不算高,咨詢公司沙利文公開數據顯示,以我國2017年休閑鹵制品行業的零售價值為基礎,前五家市占率僅為20%。這其中,絕味食品占比8.9%,周黑鴨占比5.5%,煌上煌占比2.6%。

業內人士表示,“鹵味三巨頭”合計市場占有率僅為百分之十幾,醬鹵行業擁有近千億元市場,且未形成真正激烈的競爭,并不存在難以進入的問題。三家企業除了彼此間競爭外,更多的壓力將會來自其他有可能一躍而起的行業新貴們。

(來源:《財經》新媒體 涂偉 )

發表評論

登錄 | 注冊

你可能會喜歡:

回到頂部

长沙麻将胡牌图解 亲朋棋牌游戏大厅充值 黑龙江快乐十分中奖 今天山西十一选五 乒乓球比赛视频2016 天天捕鱼最新版 辽宁快乐12开奖玩法 qq分分彩计划 广西十一选五手机版 意甲直播直播 足球直播室
亲朋棋牌游戏大厅充值 黑龙江快乐十分中奖 今天山西十一选五 乒乓球比赛视频2016 天天捕鱼最新版 辽宁快乐12开奖玩法 qq分分彩计划 广西十一选五手机版 意甲直播直播 足球直播室